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首先,也是 最重要的一点,今年 第一季度是几十年来债券市场表现最差的一个季度。
这或许可以解释 金价的 下跌。
自 1980年以来, 巴克莱 国债指数首次下跌超过4%。
即便美联储表示将继续保持宽松政策,也不足以压低长期 国债 收益率。
因此巴克莱国债指数第一季度下跌超过4%,为1980年第一季度和第三季度以来首次。
不管正确与否,目前市场的假设是,美联储将不得不加息来应对不断上升的通胀预期。
有趣 的是,通胀何时会到来?因为这对 黄金会产生重大影响。
虽然黄金经常被用来对冲通胀,但事情并非如此简单。
黄金对 利率更加敏感。
当利率上升,人们开始担心长期通胀,黄金就有可能下跌。
因此,在市场开始为通胀做准备的时候,金价遭遇了暴跌。
伦敦资本经济公司(CapitalEconomicsLtd.)的约翰·希金斯(JohnHiggi)用一张图描述了2年期和10年期名义零息债券的实际收益率走势。
通常情况下,它们的走势是相同的,但今年它们却背道而驰,这表明美联储仍将在一段时间内保持宽松政策,同时降低短期国债收益率,并抬高长期国债收益率。
对于 投资者来说,很不幸的是,黄金走势追随的是长期国债收益率。
原因在于,黄金不会产生利息收益,而且可以无限期 持有,所以其被视为无收益长期资产。
利率上升,会使得黄金的吸引力下降,因为持有黄金的机会成本 更高了;而较低的利率,才会让黄金更受欢迎。
去年, 美债实际收益率达到历史新低,这让金价飙升至历史最高水平。
所以,由于本季度美债实际收益率上升,金价下跌也就不足为奇了。
不过,事情远没有这么简单。
黄金的跌幅似乎已经超过了美债实际收益率的增幅,所以当中还有其它 影响因素。
由于散户钟爱黄金ETF,消费者需求是一个重要的影响因素。
疫情期间,大量资金涌入了iShares黄金ETF(GLD),但现在投资者已开始大举撤资。
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不可以放任在基建问题上无所作为。
需要看到基建计划影响到工薪阶层。
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